叶五一，孙丽萍，缪柏其

中国科学技术大学统计与金融系, 合肥 230026

出版日期:2020-07-25发布日期:2020-09-23

A Study of Dynamic Cointegration of Gold and Bitcoin --- Based on Semiparametric MIDAS Quantile Regression Model

YE Wuyi, SUN Liping, MIAO Baiqi

Department of Statistics and Finance, University of Science and Technology of China, Hefei 230026

Online:2020-07-25Published:2020-09-23







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与黄金相比, 比特币收益率高、波动率大、免监管以及免税收等性质, 在金融领域 将会有巨大的发展空间. 比特币有时被称为新型黄金, 可以取代黄金用来对冲通货膨胀, 成为新 型避险资产, 可以与黄金互补来进行套期保值, 这令金融领域的各类投资者非常感兴趣. 因此, 关于比特币和黄金之间关系的研究有重要的现实意义. 文章对比特币和黄金之间的分位点协整关 系进行了实证研究与检验. 为了充分应用混合频率数据的信息, 文章提出了半参数MIDAS分位点 回归模型, 并给出了模型的估计和相应的统计推断. 与已有的关于比特币的研究方法和方向 不同, 文章考虑的是比特币和黄金的分位点协整关系, 在半参数MIDAS分位点模型中, 假定 黄金和比特币的协整关系是状态依赖和时变的. 实证结果发现, 比特币收益率和黄金收益率在0.01--0.99 分位点都有分位点协整关系, 以及黄金市场和比特币市场风险的变化趋势大致相反, 这为 黄金和比特币组合使用进行套期保值提供了依据.

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