周亮^1,2，李红权¹

1. 湖南师范大学商学院, 长沙 410081; 2. 湖南财政经济学院, 长沙 410205

出版日期:2019-09-25发布日期:2019-12-05

Is Asset Allocation the Key Factor in Determining Fund Performance? --- Evidence from the Chinese Market

ZHOU Liang ^1,2 ,LI Hongquan¹

1. School of Business, Hunan Normal University, Changsha 410081; 2. Hunan University of Finance and Economics, Changsha 410205

Online:2019-09-25Published:2019-12-05







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有效的资产配置对投资组合绩效起着重要的作用,经典的Brinson 模型和Xiong 模型对基金绩效进行了有效的分解, 并通过回归可决系数来判断资产配置以及主 动投资对基金绩效的影响. 借鉴Xiong模型的研究方法, 通过对中国资本市场2005年第一季度至2018 年第一季度的偏股型基金和平衡型基金的相关数据进行分析后发现: 中国的基金相对于美国基金更加注重主动投资; 平衡型基金相对于偏股型基金更看重资 产配置; 横截面回归结果发现, 中国同类型基金收益之间的差异主要是由主动投 资导致的, 资产配置对基金收益的解释力度只有10\%左右, 远低于美国市场的40\%. 研究结果说明了中国资本市场相对发达资本市场来说更不成熟, 表现为基金对择时择券的热衷, 这也为中国资产配置的理论研究和实务操作提出了要求和挑战.

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[1]	李莉莉，崔迎鹏，卢睿，乔婧妍. 基于模型平均方法的基金绩效预测研究[J]. 系统科学与数学, 2018, 38(6): 711-724.

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