崔金鑫^1,2，邹辉文^1,2

1. 福州大学经济与管理学院, 福州 350116; 2. 福州大学投资与风险管理研究所, 福州 350116

出版日期:2020-07-25发布日期:2020-09-23

The Higher Moments Risk Spillover Effects Among Stock Market Industries: Evidence from Chinese Stock Market

CUI Jinxin ^1,2 ,ZOU Huiwen ^1,2

1. School of Economics and Management, FuzhouUniversity, Fuzhou 350116; 2. Institute of Investment and Risk Management, Fuzhou University, Fuzhou 350116)

Online:2020-07-25Published:2020-09-23







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已有的股市溢出效应研究多集中于均值及波动溢出效应层面, 而鲜有研究探讨股 市行业间的高阶矩风险溢出效应. 针对已有研究存在的不足之处, 文章基于高阶矩~GARCHSK 模型以及~Diebold 和~Yilmaz (2014)提出的~Connectedness 方法, 研究了中国股市行业间的 均值、波动、偏度和峰度溢出效应. 实证结果表明: 中国股市行业间不仅存在着较强的均值 及波动层面的溢出效应, 高阶矩风险溢出效应同样显著; 工业、材料和可选消费行业是中国 股市的系统重要性行业, 扮演主要的风险净溢出者角色, 而电信服务、能源及金融行业是主要 的风险净接受者; 股市行业间高阶矩风险溢出效应具有显著的时变特征, 且容易受到国内外重 大事件的影响; 重大危机事件往往会引起股市行业间的风险溢出效应的增强, 且金融危机期 间的风险溢出效应显著强于危机前和危机后; 股市行业间动态风险溢出效应在牛市中倾向于减 弱, 而在熊市中则倾向于增强. 文章的研究成果不仅丰富和完善了股市风险溢出效应的研究框架, 而 且可以为现实中投资者和监管部门进行投资组合及风险管理实践提供有力的决策考量依据.

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[1]	崔金鑫, 邹辉文. 国际股市间动态相依性及高阶矩风险溢出效应研究[J]. 系统科学与数学, 2021, 41(4): 976-1006.

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