常嘉路¹，许荣¹，陆超²，戴静雯²

1. 中国人民大学财政金融学院, 北京 100872; 2. 北京交通大学经济管理学院,北京 100044

出版日期:2020-08-25发布日期:2020-09-24

Managerial Power, Exterior Governance and Stock Price Crash Risk: Evidence from Chinese Stock Market

CHANG Jialu¹, XU Rong¹ ,LU Chao² ,DAI Jingwen²

1. chool of Finance, Renmin University of China, Beijing 100872; 2. School of Economics and Management, Beijing Jiaotong University, Beijing 100044

Online:2020-08-25Published:2020-09-24







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以~2007--2016 年中国沪深两市所有~A 股上市公司为样本, 实证检验了管理 层权力与股价崩盘风险之间的关系, 并进一步研究制度环境, 宗教传统, 媒体报道三种外部治理机制对上述关系的影响. 文章研究发现: 管理层权力的增大会引起公司未来股价崩盘风险显著上升, 且这种关系在地方国企和民营企业中表现尤为显著. 外部治理因素中, 媒体报道从整体上显著抑制了管理层权力与股价崩盘风险之间的正相关关系. 而制度环境对地方国企管理层权力治理作用表现显著, 宗教传统则对民营企业管理层权力治理作用表现显著. 文章研究不仅从股价崩盘风险角度发现了管理层权力对公司价值的负面影响, 还进一步验证了制度环境~(正式制度), 宗教传统~(非正式制度), 媒体报道三者相辅相成, 互相补充的外部治理机制.

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[1]	孙亚菲，王春艳，苏木亚. 投资者情绪与股价崩盘风险------基于企业过度投资的中介效应[J]. 系统科学与数学, 2020, 40(4): 657-685.

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