钱艺平，林祥，吴小平

浙江工商大学金融学院, 杭州 310018

出版日期:2020-07-25发布日期:2020-09-23

Competition Among Institutional Investors and Asset Specialization in Multi-Period Discrete Time

QIAN Yiping, LIN Xiang, WU Xiaoping

School of Finance, Zhejiang Gongshang University, Hangzhou 310018

Online:2020-07-25Published:2020-09-23







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研究了两个风险厌恶的竞争的机构投资者之间的离散时间最优投资选择博弈模型, 每个机构投资者都考虑其竞争对手的相对业绩. 机构投资者可以投资于相同的无风险资产和不同的具有相关关系的风险股票, 以反映投资的资产专门化. 机构投资者选择动态投资策略使得终端绝对财富和相对财富的加权和的期望效用最大. 首先, 定义了Nash均衡投资策略. 其次, 在资产专门化和机构投资者具有指数效用函数下, 得到了Nash均衡投资策略和值函数的显示表达式, 分析了机构投资者之间的竞争对Nash均衡投资策略和值函数的影响. 然后, 在资产分散化和股票的收益率服从正态分布下, 得到了Nash均衡投资策略和值函数的显示表达式, 给出了Nash均衡投资策略和值函数与模型主要参数之间的关系. 最后, 通过数值计算给出了机构投资者采取专门化投资策略, 还是分散化投资策略的条件. 结果表明机构投资者之间的竞争会影响其对风险的承担, 投资机会集对机构投资者的Nash均衡投资策略和值函数会产生很大的影响.

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[1]	房勇;汪寿阳. 基于模糊决策的投资组合优化[J]. 系统科学与数学, 2009, 29(11): 1517-1526.

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