钟莉^1,2,3，唐勇^1,2,3，朱鹏飞^1,2,3

1. 福州大学经济与管理学院, 福州 350116; 2. 金融数学福建省高校重点实验室(莆田学院), 莆田 351100; 3. 福建省金融科技创新重点实验室,福州 350116

出版日期:2019-05-25发布日期:2019-08-28

Research on the Co-Movement Effect Between China's Financial Markets --- A Study Based on a Mixed-Frequency Copula Model

ZHONG Li ^1,2,3 ,TANG Yong ^1,2,3 ,ZHU Pengfei ^1,2,3

1. School of Economics & Management, Fuzhou University, Fuzhou 350116; 2. Key Laboratory of Financial Mathematics (Putian University), Fujian Province University, Putian 351100; 3. Fujian Provincial Key Laboratory of Finance and Technology Innovation, Fuzhou 350116

Online:2019-05-25Published:2019-08-28







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目前关于风险联动效应的研究主要是基于微观高频或宏观低频数据进行的, 仅采用高频或者低频数据进行分析未能准确刻画市场间的风险联动效应. 针对已有研究的不足, 充分利用微观高频和宏观低频数据信息, 借鉴混频思想, 将混 频Copula模型与${\rm Co{\rm VaR}}$模型相结合以研究我国股票市场、金融期货市场、大宗商品期货市场、债券市场以及外汇市场间的风险联动效应. 结果表明: GARCH-MIDAS-LI-偏t模型效果最优; 金融市场间的相依结构具有时变性和非对称性; 金融市场间存在着显著的双向风险溢出, 风险溢出 均为正值且存在非对称性; 股市和期市是风险净溢出者, 而大宗商品期市、债市以汇市是风险净 接受者. 此研究对于投资者的投资决策、监管者的监测风险都具有一定的理论意义和现实意义.

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