黄哲豪¹，李正辉¹，董浩²

1. 广州国际金融研究院,广州 510405; 2. 广州大学经济与统计学院, 广州 510006

出版日期:2018-04-25发布日期:2018-05-28

The Distribution of Virtual Financial Assets Return: Based on Bitcoin Market

HUANG Zhehao¹ ,LI Zhenghui¹ ,DONG Hao²

1. Guangzhou International Institute of Finance, Guangzhou 510405; 2. School of Economics and Statistics, Guangzhou University, Guangzhou 510006

Online:2018-04-25Published:2018-05-28







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文章使用2013年1月-- 2017年6月的日度比特币交易数据,对序列使用马尔科夫区制转移模型(参数方法)、小波变换(非参数方法),研究比特币收益率在不同尺度分布的定量特征.由MS-AR模型分析结果可知,在低收益率区制下,投资者主要对前一两天以及大概一周的收益率有所关注,在高收益率区制下,投资者的心理在发挥主要作用,普遍认为昨日涨今日跌的事实,因此对比特币进行投资具有极强的投机心理.由小波变换分析结果可以看出,不同时间下,比特币影响因素不同.当时间跨度选取较小时,主要是投资者的投机心理以及``羊群效应"起主要影响,随着时间跨度的增加,达到半年左右时,此时主要是比特币市场的自主调控,因此也会出现小幅度的波动,但当时间跨度达到一年以上,此时政府等监管部门对该市场的管控起主要的作用,使得收益率波动情况达到几乎平稳的状态.对比发现,小波变换能够较好地反映比特币收益率的分布情况.

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[1]	叶五一，孙丽萍，缪柏其. 黄金和比特币的动态协整研究------基于半参数MIDAS分位点回归模型[J]. 系统科学与数学, 2020, 40(7): 1270-1285.

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