朱莉¹，刘向丽²

1.新疆财经大学金融学院,乌鲁木齐 830012; 中央财经大学金融学院, 北京 100081;2.中央财经大学金融学院, 北京 100081

出版日期:2016-04-25发布日期:2016-05-09

INFORMATION OVERFLOW AND CORRELATION BETWEEN STOCK INDEX SPOT AND INDEX FUTURES --- ON THE BASIS ADCC - TGARCH AND CCF TEST

ZHU Li¹ ,LIU Xiangli²

1.Institute of Finance, Xinjiang University of Finance & Economics, Urumqi 830012;Institute of Finance, Central University of Finance and Economics, Beijing 100081;2.Institute of Finance, Central University of Finance and Economics, Beijing 100081

Online:2016-04-25Published:2016-05-09







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选用2012年1月至2014年3月间沪深300股指期现货数据,首次尝试在非对称的DCC-TGARCH模型的框架下,考察了转融券实施前后沪深300 股指期现货的动态条件相关性,并结合VECM模型和CCF检验考察两市场间的信息溢出效应.实证结果表明,沪深300股指期现货之间存在很强的相关性和信息溢出效应,但是在不同的阶段有不同的特点: 转融券实施前期现货市场间有相互的均值溢出;波动率溢出主要是现货到期货市场,瞬时溢出效应显著,不同的滞后阶数下两市场间几乎不存在方差的因果关系;相关性无非对称性.转融券实施后只存在期货对现货的单向均值溢出;在不同的滞后阶数下存在不同的风险溢出, 特别是在2, 3, 8阶,同时存在期货向现货或者现货向期货的溢出效应;相关性有非对称性,但不广泛存在.

MR(2010)主题分类:
62P05
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