西南财经大学企业管理研究所所长罗珉：
国资证券化是国企改革的一剂良药
2015年，成都市国资委将把推动国有企业上市作为全年的龙头任务，可以想见的是，最近一两年，成都或将有一批国有企业登上证券市场。国有企业资产证券化意义何在？又会带来哪些影响？成都商报记者昨日就此专访西南财经大学企业管理研究所所长罗珉。在罗珉看来，此举是目前国企改革的一剂良药，不仅能提高国有资产的营运效率，更可以增强整个资本市场的流动性，为成都全社会的资源配置创造非常好的条件。
可优化国资布局
对于国企而言，证券化的头大利好是有利于融资。早在2009年，罗珉就受邀参与过上海市的国资证券化制度设计，据其估算，一般来说，国资上市后的融资能力是政府招商引资获得的资本的3倍以上。
罗珉以2014年全国百强县之首的江苏江阴市为例，该市有60多家上市公司，“政府不搞招商引资，只用考虑好如何把融回的资本用好就行了”。
而在罗珉看来，融资的作用还只是国资证券化后最不起眼的意义所在。更为重要的是，还在于其“疗效”，在他看来，国资证券化还可以提高国有资本的营运效率，改善国企的治理结构，增强资本流动性。
一方面，国资证券化之后，国企产权将直接由政府控制的单一主体变为多元主体，多元化产权则意味着政企分开，有助于国企形成股东会、董事会和管理层相互制衡的公司治理结构。
另一方面，通过国有资产证券化，实现从国有资产国家经营，向国有资产国家运营的转变。国有企业集团公司特别是大型央企集团公司，可逐步从经营资产的角色淡出，转变为控股公司，专注于国有资产的资本运营。资产证券化后的国有资产，其流动性将进一步提高。
其三，资本市场可以发挥国资布局和调整的作用，可以通过增资扩股、借壳上市等方式调整国资在上市公司的比例，将资源进一步向优质的上市国企集中，也可以开展兼并重组，将国资布局到有盈利前景、有利于经济转型和地方产业的布局重点上去，实现资源的合理配置，带动地方经济的发展。
为国企反腐提供制度保障
此外，国资证券化也为国企反腐提供了制度上的保障。
据罗珉介绍，国有企业实现上市等资产“证券化”后，国有资产的监管将从原来单一的国资委监管进入到“六位一体”的市场化监管环境。
“六位一体”是指在国资委监管的基础上，引入以证监会为主的监管机构的监管；引入交易所、行业协会等自律机构的约束；引入保荐机构、会师所、律师所等中介机构的督导；引入机构投资者、中小投资者用脚投票的倒逼机制；以及引入媒体的舆论监督。
这些市场化的监管手段，将使得国企的营运和治理透明化、规范化。如此一来，“游戏规则”将更广泛、更公平，从而有助于国资实现从资产管理向股权管理、价值管理的转变和提升。“有了这些监督手段，腐败已很难滋生，一把手的权力已放到了市场化的监督之下。”罗珉说。
成都有坚实基础良好条件
事实上，在地方融资平台继续承压、土地财政难以为继的背景下，近年来多省市的地方政府都纷纷着力提高国有资产证券化率，国资营运收入将成为未来政府最重要的“钱袋子”。据媒体估算，至2015年末，全国各地地方国有资产证券化规模有望比目前增长5.3万亿元。
据罗珉介绍，上海市早在2009年就在全国最早提出“国资证券化”，当时其国资证券化率仅为5%左右，而在2012年就实现了国资证券化率超过30%的目标。相比起来，如今的四川好比当年的上海，目前四川的国资证券化率也不高，“全省不足1%”，上升空间非常大。
而就成都而言，国资证券化更是拥有很好的基础和优势。一方面，成都的工业基础非常好，近年来，成都全市规模以上工业增加值都居副省级城市前列。另一方面，成都近年来的国企改革改制，实现了国有资产证券化的基本前提———国有资产资本化或者股本化；国有资产的优化重组，实现了国有企业的强身壮体；通过发展金融中介机构产业链，为国有资产证券化提供了重要的外部条件。 成都商报记者 汪玲
原文链接：http://e.chengdu.cn/html/2015-01/12/content_505617.htm
