董迎辉，魏思媛，殷子涵

苏州科技大学数学科学学院, 苏州 215009

出版日期:2021-09-25发布日期:2021-11-25

Optimal Asset Allocation Based on Relative Performance UnderPortfolio and VaR Constraints

DONG Yinghui ，WEI Siyuan， YIN Zihan

Department of Mathematics, Suzhou University of Science and Technology, Suzhou 215009

Online:2021-09-25Published:2021-11-25







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假设用相对业绩来评价资产管理人的业绩. 当其薪酬方案设为相对业绩的凸型函数时,在存在投资策略和VaR风险约束下, 研究资产管理人以最大化其所获的到期报酬的期望效用为目标的最优资产配置问题. 首先,利用拉格朗日对偶理论求解了一个当拉格朗日乘子给定的情形下, 无约束的效用最大化问题, 再找到使得无约束的优化问题等同于考虑VaR约束的优化问题的拉格朗日乘子, 从而求得了最优相对业绩过程和最优追踪误差的解析解. 数值结果表明, 该凸型激励机制的薪酬计划会使得资产管理者增加风险承担, 然而, VaR约束能够对经 济状况不好时的风险管理起到一定的改进作用.
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