王盼盼

浙江工商大学金融学院,杭州 310018

出版日期:2021-06-25发布日期:2021-09-17

Oil Financialization, Investor Expectation and the StructuralChange of Dollar-Oil Nexus: Research Based on Dual Attributes of Crude Oil

WANG Panpan

School of Finance, Zhejiang Gongshang University, Hangzhou 310018

Online:2021-06-25Published:2021-09-17







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基于原油的商品和金融双重属性视角, 在区分美元汇率影响原油价格的计价、结算和资产组合效应基础上,通过在油元关系的VAR框架中嵌入结构变化和石油金融化的门限变量,研究油元关系的结构变动特征以及石油金融化对油元关系的非对称影响,并进一步基于自适应预期模型考察石油金融化条件下投资者预期对油元关系的影响特征.结果表明: 第一, 油元关系在2001年前后发生了显著结构变动; 第二,石油金融化是油元关系结构变动的重要原因,2001年后石油金融化程度加深使资产组合效应成为美元影响油价的主导效应,美元在长期和短期内均对油价产生显著负向影响; 第三,在石油金融化条件下, 投资者预期也显著影响油元关系.美元大幅波动会极大强化投资者对美元汇率的单边走势预期,从而进一步增强资产组合效应, 提高美元对油价的负影响程度.
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