文献详情
战略承诺、融资约束与债务选择——债券市场支持了谁的战略发展
外文标题：STRATEGIC COMMITMENTS,FINANCIAL CONSTRAINTS AND DEBT CHOICE——Which Firms Are Supported by the Bond Market for Their Strategic Development
文献类型：期刊
作者：曾雪云^[1]王裕^[2]贺浩淼^[3]
机构：北京邮电大学经济管理学院;中国信达资产管理公司;中国人民大学商学院

年：2016
期刊名称：经济理论与经济管理
期：10
页码范围：84-98
增刊：正刊
收录情况：中文核心期刊要目总览中国科技核心期刊
所属部门：商学院
语言：中文
ISSN：1000-596X
链接地址：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_jjllyjjgl201610007.aspx
DOI：10.3969/j.issn.1000-596X.2016.10.007
基金：国家自然科学基金; 财政部全国会计领军 (后备)人才 (学术类)培养项目
关键词：企业战略;债务选择;公司债券;融资约束
摘要：本文旨在从战略承诺视角考察债券市场的资源配置功能.研究显示,自2007年《公司债券发行试点办法》实施以来,债券市场在支持企业的战略发展方面具有重要性.但进一步研究表明,该支持作用只存在于所受融资约束较低的企业中.即:市场化进程较高、终极控制人为国有性质、内部资本市场活跃的上市公司,其战略承诺越高时,越可能采用债券融资方式;而承受较高融资约束的企业的债券融资方式对战略承诺的敏感性则不稳健,或者敏感系数低于前者.这说明债券市场的资源配置功能受到了融资约束的限制,而非缓解了融资约束.进一步来说,"强者恒强、弱者恒弱"是金融资源配置的内在规律,而无论其形式在中介与市场之间如何变化.该结论深化了对金融资源配置功能的理解.依据本文的研究,未来改革既要完善金融体系,更要提升企业负债能力,否则,市场将很难依靠它的内在机制达到均衡配置.
作者其他论文



财务与文化研究进展.王裕;许年行.财经科学.2014,123-132.
管理者权力,债务治理与过度投资的研究综述.王裕;白凤至;刘力一.现代管理科学.2015,39-41.
综合收益呈报方式与公允价值信息含量--基于可供出售金融资产的研究.徐经长;曾雪云.会计研究.2013,20-27.
金融资产规模,公允价值会计与管理层过度自信.徐经长;曾雪云.经济理论与经济管理.2012,5-16.
公允价值计量与管理层薪酬契约.徐经长;曾雪云.会计研究.2010,12-19.