市盈率,市场泡沫与金融危机--基于ZZ悖论和ZZ模型的分析
外文标题：The Price-Earnings Ratio, the Bubbles, and the Financial Crisis:An Analysis Based on the ZZ Model
文献类型：期刊
作者：王春香[1]
机构：[1]中国人民大学继续教育学院
年：2009
期刊名称：财经问题研究
期：2
页码范围：77-81
增刊：增刊
收录情况：中文核心期刊要目总览
所属部门：继续教育学院
语言：中文
ISSN：1000-176X
链接地址：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_cjwtyj200902013.aspx
DOI：10.3969/j.issn.1000-176X.2009.02.013
关键词：市盈率;Gordon模型;永续增长率;破产;ZZ悖论;ZZ模型
摘要：就此次金融危机而言,美国次级房贷不过是引发危机的导火索,其深层和根本的原因是金融资产价值被大幅度高估.本文通过理论市盈率和股票定价的讨论揭示出,长期以来,金融理论研究和定价实践中普遍对破产风险考虑不够.由此导致了股票和金融资产价值的普遍高估.依据ZZ模型揭示出,美国和我国股市的理论市盈率平均都不应该超过15倍.因此,要长期有效地防范金融危机,就必须从根本上纠正金融资产定价理论和相关实践方面的偏差.应该承认,历史市盈率不能作为评判标准,只有理论市盈率才能成为评判股票定价的标准.Gordon模型其实缺少评估股票价值和理论市盈率的可行性;与之相比,ZZ模型具有多方面的优势,可以真正有效地计算理论市盈率和评估股票价值.
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