融资约束影响企业风险吗?--基于我国上市公司的理论与实证
文献类型：会议
作者：李焰[1]
机构：[1]中国人民大学商学院
[2]中国人民大学商学院
[3]中国人民大学商学院
年：2008
会议名称：第十四届中国财务学年会暨财务理论与实务论坛
会议论文集：第十四届中国财务学年会暨财务理论与实务论坛论文集
页码范围：329-337
会议地点：呼和浩特
会议开始日期：2008-08-01
所属部门：商学院
人气指数：1
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语言：中文
关键词：融资约束;系统风险;贝塔;企业投融资;上市公司
摘要：融资约束是不完善市场环境下企业投资决策的重要影响因素，受融资约束程度不同的企业表现出不同的投融资特征，由此对整体经济的波动具有不同的敏感性，进而表现在系统风险的差异上。基于对融资约束与系统风险相关理论的分析，本文提出了“保守投资假说”以及“激进融资假说”，前者认为企业在融资约束环境中将缩减投资支出，从而对宏观产品水平具有较低的敏感性以及较低的企业风险。后者则认为企业可能采取较为激进的融资政策，从而导致企业整体风险上升。实证研究表明，融资约束对我国上市公司的系统风险总体而言具有抑制效应，支持了“保守投资假说”。
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