控制权转移中投资者过度乐观了吗?
文献类型：会议
作者：王化成[1]
机构：[1]中国人民大学商学院
[2]中国人民大学商学院
年：2008
会议名称：第十四届中国财务学年会暨财务理论与实务论坛
会议论文集：第十四届中国财务学年会暨财务理论与实务论坛论文集
页码范围：155-164
会议地点：呼和浩特
会议开始日期：2008-08-01
所属部门：商学院
人气指数：1
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语言：中文
关键词：控制权转移;过度乐观;并购动能
摘要：行为金融理论认为投资者情绪会对证券的定价产生重大影响。本文以控制权转移事件为对象，研究控制权转移事件中投资者是否存在过度乐观的情绪。 通过对2000-2006年股权协议转让样本的研究，本文发现控制权转移事件首次宣告的累积超额收益(CAR)与宣告日前一年发生的控制权转移事件的累积超额收益(CAR)的均值正相关、与宣告日前一年的市场收益率正相关，同时自宣告日后180个交易日开始股价发生反转，购买并持有超额收益(BHAR)与宣告日前一年控制权转移事件的累积超额收益、宣告日附近的累积超额收益负相关，这充分证明了在控制权转移过程中投资者确实存在过度乐观的情绪。
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