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中国股票市场上个人投资者与机构投资者的指令执行成本
外文标题：The Order Execution Costs of Individual and Institutional Investors on Chinese Stock Market
文献类型：期刊
作者：周开国^[1]李涛^[2]柴俊^[3]
机构：[1]中山大学岭南学院,中国人民大学财政金融学院,香港城市大学经济及金融系 510275,100872
[2]中山大学岭南学院,中国人民大学财政金融学院,香港城市大学经济及金融系 510275,100872
[3]中山大学岭南学院,中国人民大学财政金融学院,香港城市大学经济及金融系 510275,100872

年：2007
期刊名称：世界经济
卷：30
期：8
页码范围：73-85
增刊：增刊
收录情况：中文核心期刊要目总览CSSCI(11F0172007080008)
所属部门：财政金融学院
语言：中文
ISSN：1002-9621
链接地址：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_sjjj200708008.aspx
DOI：10.3969/j.issn.1002-9621.2007.08.008
基金：中山大学校科研和教改项目; 中山大学985工程港澳研究哲学社会科学创新基地港澳经济研究项目
关键词：执行成本;有效价差;已实现价差;价格影响
摘要：本文不同于传统的用报价价差的方法度量执行成本,而是采用有效价差及其分解成分更为准确地度量执行成本和反映交易对价格形成的影响.本文利用上海证券交易所提供的特有的订单数据和交易数据,将中国股票市场的投资者区分为三种不同的类型,即个人投资者和两类机构投资者,分别研究其指令执行成本并加以比较,结果发现,个人投资者与两类机构投资者具有显著不同的执行成本,个人投资者具有更小的有效价差,原因在于个人投资者的交易具有更小的价格影响,而且价格影响的差别远大于已实现价差的差别.另外,财富水平不同的投资者其执行成本也不同.本文的研究结果对我们理解中国市场上不同类型投资者的执行成本提供了依据.
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