近日，国际顶尖金融学期刊Review of Financial Studies在线发表了南京大学工程管理学院李心丹教授、杨学伟副教授与美国加州大学（UCLA）Anderson管理学院Avanidhar Subrahmanyam教授合作撰写的论文“Winners, losers, and regulators in a derivatives market bubble”，这是该团队对我国权证市场研究的最新成果。


我国曾经两次引入权证产品，但都遭到了投资者的疯狂爆炒，投机泡沫非常严重，大量投资者损失惨重。为什么投资者愿意高价买入一文不值的权证？是否有人操控权证市场？是否有人能够从泡沫市场“火中取栗”？有经验的投资者是如何交易的？彼时的监管政策是否有效？李心丹教授团队利用独特的账户数据，对我国权证泡沫期间的投资者行为进行了深入分析，并回答了上述问题。该研究有助于理解我国金融市场的投资者行为特征，进而为我国资本市场机制设计和优化提供依据。
Review of Financial Studies是国际公认的经济管理类顶级期刊，与Journal of Finance和Journal of Financial Economics并称国际顶尖三大金融学期刊。这是李心丹教授团队继2018年在JFE发表论文后，第二次在国际顶尖三大金融学期刊发表论文。论文全文链接：https://doi.org/10.1093/rfs/hhaa058。