零利率下限、货币政策与金融稳定?
外文标题：The Zero Lower Bound,Monetary Policy and Financial Stability
文献类型：期刊
作者：杨光[1]
机构：南开大学 经济学院，天津 300071; 南开大学 中国特色社会主义经济建设协同创新中心，天津 300071;北京大学 光华管理学院,北京,100871;中国人民大学 汉青经济与金融高级研究院,北京,100872
年：2017
期刊名称：财经研究
卷：43
期：1
页码范围：41-50
增刊：正刊
收录情况：中文核心期刊要目总览
所属部门：汉青经济与金融高级研究院
语言：中文
ISSN：1001-9952
链接地址：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_cjyj201701004.aspx
DOI：10.16538/j.cnki.jfe.2017.01.004
基金：中央专项科研项目基金(南开大学)“中国宏观经济数据的估算和预测”; 教育部人文社会科学研究青年项目“跨越收入分配与中等收入陷阱---中国经济的双重挑战”
关键词：零利率下限;货币政策;宏观审慎;DSGE模型
摘要：文章通过构建包含零利率下限约束的D SGE 模型，系统探讨了存在零利率下限时外生不利冲击对经济的影响。研究结果表明：(1)当名义利率触及零利率下限时，宏观经济和金融体系的不稳定性和脆弱性会显著增加，外生不利冲击对产出、通胀、信贷等经济变量的影响也会明显放大。(2)当存在零利率下限时，传统泰勒规则已无法有效稳定经济，最优的货币政策规则不仅应盯住产出缺口和通胀缺口，还应对资产价格和信贷给予重点关注并做出适度反应。(3)货币政策更适于保持产出缺口和通胀缺口的稳定，但难以有效减缓房价和信贷的波动。只有将逆周期监管的宏观审慎政策和货币政策有效搭配，才能保证经济系统和金融系统的全面稳定。为了应对不利冲击，我国应进一步完善宏观审慎监管框架，并将其与货币政策有效搭配以保持宏观经济的全面稳定。
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