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高控制权溢价的经济后果:基于“隧道挖掘”的证据
外文标题：Economic Consequences of Higher Control Premium: Evidence from Tunneling
文献类型：期刊
作者：郑志刚^[1]吴新春^[2]梁昕雯^[3]
机构：[1]中国人民大学财政金融学院 中国财政金融政策研究中心
[2]上海证券交易所博士后工作站
[3]中国人民大学财政金融学院

年：2014
期刊名称：世界经济
期：9
页码范围：145-172
增刊：增刊
收录情况：中文核心期刊要目总览CSSCI(11F0172014090007)
所属部门：财政金融学院
语言：中文
人气指数：1
浏览次数：1
关键词：水平型治理;控制权私人收益;隧道挖掘;控制权溢价
摘要：本文关注的基本问题是:新控股股东是否会为了补偿所支付的高控制权溢价而在未来进行更多的"隧道挖掘"行为。基于中国上市公司的数据,本文研究发现:当年为获得控制性股份支付的控制权溢价越高,控股股东未来"隧道挖掘"行为越严重,企业其后的长期绩效表现也越差。高控制权溢价不仅是获得控制性股份的投资者对未来"隧道挖掘"行为的"理性预期结果"和控制权私人收益"理论存在"的证据,同时也是影响未来"隧道挖掘"行为的因素之一。本文为度量控制权私人收益所依据的理性预期理论提供了直接的证据支持。
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