机构投资者羊群行为与股价崩盘风险
文献类型：期刊
作者：许年行[1]
机构：[1]中国人民大学商学院
[2]中国人民大学商学院
[3]中国人民大学商学院
年：2013
期刊名称：管理世界
期：7
页码范围：31-43
增刊：增刊
收录情况：中文核心期刊要目总览
所属部门：商学院
语言：中文
ISSN：1002-5502
链接地址：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_glsj201307004.aspx
人气指数：3
浏览次数：3
基金：国家自然科学基金项目; 全国博士学位论文作者专项资金资助项目(
关键词：机构投资者;羊群效应;崩盘风险;股价同步性
摘要：机构投资者究竟是会加剧股价崩盘风险,还是起到稳定资本市场的作用,是近年来财务学研究和社会各界关注的焦点.本文以2005～2010年我国A股上市公司和机构投资者持股数据为研究样本,从机构投资者“羊群行为”视角考察其对公司层面股价崩盘风险的影响.研究发现:(1)机构投资者的羊群行为提高了公司股价未来崩盘的风险；(2)在区分羊群行为的不同方向后发现,上述正向关系在“卖方”羊群行为的样本中更为明显；(3)合格境外机构投资者(QFII)的存在并不能减弱机构投资者羊群行为与股价崩盘风险之间的正向关系.进一步研究发现,机构投资者羊群行为同样提高了上市公司股价同步性,并且QFII的存在会加剧机构投资者羊群行为与股价同步性之间的正向关系.这说明,在中国,机构投资者更多的是扮演“崩盘加速器”,而不是“市场稳定器”.本文的研究对于理解机构投资者在我国资本市场中的作用以及如何防范股价崩盘风险、促进股市平稳发展都具有重要的理论与现实意义.
作者其他论文
财务与文化研究进展.王裕;许年行.财经科学.2014,123-132.
分析师跟踪,过度投资与市场反应.于上尧.决策与信息（中旬刊）.2014,73-74,76.
经济提振,中小企业信贷支持与金融风险.刘洪生;伊志宏.经济与管理研究.2009,96-104.
明星VS非明星:分析师评级调整与信息属性.伊志宏;江轩宇.经济理论与经济管理.2013,93-108.
货币薪酬能激励高管承担风险吗.张瑞君;李小荣;许年行.经济理论与经济管理.2013,84-100.
