内部资本市场的经济后果:基于集团产业战略的视角
文献类型：期刊
作者：叶康涛[1]
机构：中国人民大学商学院 100872;北京大学光华管理学院 100871
年：2011
期刊名称：会计研究
期：6
页码范围：63-69
增刊：增刊
收录情况：中文核心期刊要目总览
所属部门：商学院
语言：中文
ISSN：1003-2886
链接地址：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_kjyj201106010.aspx
DOI：10.3969/j.issn.1003-2886.2011.06.010
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关键词：内部资本市场;价值创造;财富转移;集团产业战略;投资者保护
摘要：内部资本市场本应具有缓解融资约束和提高资源配置效率等积极效应,但在我国却往往导致资源低效配置和大股东财富转移等诸多问题.那么,如何才能发挥内部资本市场的价值创造效应并遏制其负面后果?就此问题,本文分析了内部资本市场的经济后果及其边界条件,提出了内部资本市场经济后果的条件依存模型.本文分析表明:内部资本市场的经济后果受到集团产业战略和投资者保护程度的双重影响.其中,专业化产业战略可以降低集团内、外部的信息不对称,从而提升内部资本市场的资源配置效率,还可以抑制内部资本市场的经理人代理成本和财富转移问题；而良好的投资者保护一方面可以缓解企业集团的外部融资约束,抑制大股东的财富转移问题,另一方面也会因为股权结构分散导致经理人代理成本.本文最后就我国企业集团内部资本市 场的健康发展提出了相应政策建议.
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