渐进信息流与换手率的周末效应
外文标题：Between the Gradual Information Flow and the Weekend Effect of the Turnover Rate
文献类型：期刊
作者：谭松涛[1]
机构：中国人民大学财政金融学院;北京大学光华管理学院金融系
年：2010
期刊名称：管理世界
期：8
页码范围：35-43
增刊：增刊
收录情况：中文核心期刊要目总览
所属部门：财政金融学院
语言：中文
ISSN：1002-5502
链接地址：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_glsj201008004.aspx
基金：教育部人文社会科学重点研究基地项目基金; 中国人民大学科研基金
关键词：渐进信息流;换手率;周末效应
摘要：本文考察了信息对证券市场换手率水平的影响.文章发现虽然周一隔夜信息总量要超过周内其他交易日,但是,由于投资者对周一信息反应时间较长,导致大家在周一的分歧程度降低,进而导致周一换手率水平发生显著下降.同时,文章还发现与大公司和机构投资者相比,小公司以及个体投资者的换手率水平在周一下降程度更为显著;而且,随着交易的进行,周一剩余时间换手率水平与其他交易日之间的差异也在逐渐缩小.以上结论从实证的角度证实了Hong和Stein(1999,2007)的渐进信息流理论,即信息以及人们对信息的反应时间是影响市场分歧程度的重要原因.同时,信息量在周一的变化直接导致了周一交易量的外生下降.由此,文章进一步证实交易量的外生下降会导致收益率水平的降低,即证券市场量价之间存在一定的因果关系.
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