基于混合GARCH模型的中美证券市场有效性研究
文献类型：会议
作者：赵国庆[1]
机构：[1]中国人民大学经济学院
[2]中国人民大学经济学院
年：2007
会议名称：中国数量经济学会2007年年会
会议论文集：中国数量经济学会2007年年会论文集
页码范围：305-310
会议地点：武汉
会议开始日期：2007-05-19
所属部门：经济学院
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语言：中文
关键词：证券市场;资产价格;市场信息;非对称信息
摘要：Fama(1970)对有效市场假说(EMH)做出系统概括,有效性理念成为现代金融理论发展的基石。有效市场假说认为在证券市场中,价格迅速正确反映所有信息。但有效性的检验是对有效市场假说和资产定价模型二者的联合检验,如果存在异常现象,无法判断其原因是有效市场假说不成立,还是资产定价模型的问题。由于这种联合假设的困扰,Fama(1991)认为EMH是不可检验的。 本文从Fama有效市场的基本概念出发,讨论中美证券市场资产价格吸收新信息的效率。在非对称信息的微观市场结构假定下,将证券市场的交易量分为信息交易量和非信息交易量,并从交易量中抽出信息传播速度的代理变量,利用包含信息传播速度的GARCH模型,对中美证券市场进行分析,试图揭示中美市场信息有效性的动态演进过程。
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