盈余稳健性的市场定价与资本市场资源配置
文献类型：会议
作者：毛新述[1]
机构：[1]中国人民大学商学院会计系
[2]中国人民大学商学院会计系
年：2007
会议名称：中国会计学会2007年学术年会
会议论文集：中国会计学会2007年学术年会论文集
页码范围：1107-1126
会议地点：武汉
会议开始日期：2007-07-14
所属部门：商学院
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语言：中文
关键词：盈余稳健性;市场定价;资本市场资源配置;债务成本;权益成本;上市公司
摘要：本文考察了股东和债权人对公司盈余稳健性的市场定价行为,并以此为基础考察了盈余稳健性对资本市场资源配置的影响。研究发现,在控制其他因素的影响后,公司盈余稳健性可以显著降低公司事前的债务成本,并且盈余越稳健,公司事后的债务成本越低,但统计上并不显著.总体而言,公司盈余越稳健,事前权益成本越低.但进一步分阶段的研究表明,1995-1997和1998-2000年阶段,盈余稳健性在权益资本上并没有被正确地定价,并且盈余稳健性对事后权益成本的影响总体而言并不显著. 进一步以稳健性水平为基础构建不同的组合,研究发现,过度稳健和过度激进的会计政策都不被股东和债权人所认可. 在上述研究的基础上,本文还以新股发行为背景考察了盈余稳健性对资本市场资源配置的直接影响。尽管总体而言,新股发行前上市公司的盈余并不稳健.但进一步的分组研究表明,新股发行前的盈余越稳健性,新股发行后预期的权益成本越低.盈余稳健性在引导资源配置上起到了一定的作用。
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