高皓¹，肖金利²

1. 清华大学五道口金融学院, 北京 100083; 2.厦门大学管理学院, 厦门 361005

出版日期:2019-04-25发布日期:2019-07-19

Controlling Shareholders' Equity Pledge and CEO Dismissal

GAO Hao¹ , XIAO Jinli²

1. PBC School of Finance, Tsinghua University, Beijing 100083; 2. School of Economics, Xiamen University, Xiamen 361005

Online:2019-04-25Published:2019-07-19







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CEO离职是影响公司发展的重大事件,现有文献主要探讨了高管与公司特征对高管离职的影响,研究股东行为对于CEO离职影响的文献还较为匮乏. 文章以2007--2017年A股上市公司为样本,实证检验控股股东股权质押对CEO非正常离职的影响. 结果发现,控股股东股权质押会增加CEO非正常离职的概率,在使用工具变量回归及PSM方法解决可能的内生性问题之后结论依然成立. 进一步的研究发现,前述效应对于国有企业和由控股股东委派的CEO而言并不明显; 此外,在控股股东股权质押之后,竞争能力更强的CEO的离职倾向更明显,而更好的公司治理水平能抑制控股股东股权质押对CEO离职的影响. 文章在一股独大的背景下,探讨公司的CEO这一极其重要的利益相关者会如何对控股股东的股权质押行为做出反应,既拓展了股权质押相关研究文献,也有利于学术界从动态的视角理解影响CEO离职背后的股东行为因素.

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