2015 年复旦431 金融学综合试题
一、名词解释（每小题5 分，共25 分）
1、到期收益率
2、系统性风险
3、有效汇率
4、格雷欣法则
5、利息税盾效应
二、选择题（每小题4 分，共20 分）
1、根据CAPM 模型，假定市场组合收益率为15%，无风险利率为
6%，某证券的Beta 系数为1.2，期望收益率为18%，则该证券（ ）
A. 被高估B. 被低估
C. 合理估值D. 以上都不对
2、货币市场的主要功能是（ ）
A. 短期资金融通B. 长期资金融通
C. 套期保值D. 投机
3、国际收支平衡表中将投资收益计入（ ）
A. 贸易收支B. 经常账户
C. 资本账户D. 官方储备
4、下列说法不正确的是（ ）
A. 当央行进行正回购交易时，商业银行的超额准备金将减少；当
央行进行逆回购交易时，商业银行的超额准备金将增加；
B. 法定准备金率对货币供给的影响与公开市场操作及贴现率不
同，后两者主要针对基础货币进行调控，而法定准备金则直接作用于
货币乘数；
C. 法定准备金作为货币政策工具的历史长于其作为稳定金融，防
止流动性危机的政策工具；
D. 公开市场操作的有效性受国内金融市场的发达程度影响。
5、甲公司现有流动资产500 万元（其中速动资产200 万元），流
动负债200 万元。现决定用现金100 万元偿还应付账款，业务完成
后，该公司的流动比率和速动比率将分别____和____.（ ）
A. 不变，不变B. 增加，不变
C. 不变，减少D. 不变，增加
三、计算题（每小题20 分，共40 分）
1、对股票A 和股票B 的两个（超额收益率）指数模型回归结果如
下表。在这段时间内的无风险利率为6%，市场平均收益率为14%，
对项目的超额收益以指数回归模型来测度。
股票A 股票B
指数回归模型估计1%+1.2(rM-rf) 2%+0.8(rM-rf)
R^2 0.576 0.436
残差的标准差σ（e） 10.3% 19.1%
超额准备的标准差21.6% 24.9%
（1）计算每只股票的α，信息比率，夏普测度，特雷诺测度；
（2）下列各个情况下投资者选择哪只股票最佳：
i. 这是投资者唯一持有的风险资产；
ii. 这只股票将与投资者的其他债券资产组合，是目前市场指数基金
的一个独立组成部分；
iii. 这是投资者目前正在构建一积极管理型股票资产组合的众多股
票中的一种。
2、某公司正在考虑收购另一家公司，此收购为横向并购（假定目
标公司和收购公司具有相同风险水平）。目标公司的负债与权益市值
比为1:1，每年EBIT 为500 万元。收购公司的负债与权益市值比为
3:7。假定收购公司收购了目标公司后，资本结构保持不变。无风险
利率为5%，市场风险溢酬为8%，收购公司的权益贝塔值为1.5。公
司所得税为30%，假定所有债务都是无风险的，两个公司都是零增
长型公司。请根据有税MM 理论作下列计算：
（1）目标公司的债务与权益的资本成本为多少？
（2）目标公司的债务价值与权益价值为多少？
（3）收购公司所支付的最高价格不应高于多少？
四、简答题（每小题10 分，共20 分）
1、金融期货市场的基本功能。
2、开放经济在运行中的自动平衡机制有哪些？
五、论述题（共45 分）
1、什么是货币国际化？请分析如何将利率市场化、资本账户自由
兑换和人民币国际化三者有机结合协调推进。（共20 分）
2、当考虑了人们的预期因素之后，菲利普斯曲线将发生怎样的变
化？这种变化有什么样的政策意义？（共25 分）