中南财经政法大学博导张志宏教授作讲座 会计学院供图
11月17日上午，应会计学院邀请，中南财经政法大学博士生导师张志宏教授在我校仙林校区德济楼308会议室作了题为“公司融资运作与治理效率”的学术讲座。讲座由会计学院陈良教授主持，副院长贺建刚及学院部分师生聆听了讲座。

讲座中，张志宏教授首先从阿里股权结构入手，阐述了股权结构对公司治理的影响。他说，英美以直接融资为主，负债率低；德日采用借款证券结合型融资，负债率高；融资方式不同，导致公司股权结构、治理目标存在较大的差异。接着张教授又谈了不同融资方式的治理效率问题，他指出，股权融资（包括IPO，再融资）可以规范公司治理结构，股权集中度的两极（一股独大，高度分散）均易产生“内部人控制”问题；债务融资能有效降低公司经理层的代理成本，但是债权人治理功能远弱于股东；优先股融资无投票表决权，不稀释控制权，固定股息有助降低代理成本等。张志宏教授特别强调了融资周期对融资治理效率的影响，企业不同生命阶段对融资方式有不同的选择，不同融资方式的治理效率存在明显的差异性。最后，他结合中石化、中国联通等案例，介绍了目前我国国企混改的主要途径、要注意的问题等。

张志宏教授旁征博引，对目前资本市场的诸多前沿问题进行了深入思考。报告结束后，张志宏教授与现场老师、学生进行了深入的交流和互动。

（会计学院）