以债引资：城投债与资金跨地区流动

1对外经济贸易大学国际经济贸易学院； 2首都经济贸易大学财政税务学院。

出版日期:2022-11-16发布日期:2022-11-18

作者简介:毛捷，对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授，maojie@uibe.edu.cn；徐军伟（通讯作者），首都经济贸易大学财政税务学院讲师，geilidawei@cueb.edu.cn；江萍，对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授；韩瑞雪，对外经济贸易大学国际经济贸易学院博士研究生。
基金资助:本文系国家社会科学基金重大项目“新时代下地方政府债务风险的新特征与监管研究”（18ZDA097）阶段性成果。

Attracting Capital with Debt: Municipal Investment Bonds and Cross-regional Capital Flow

1 School of International Trade and Economics, University of International Business and Economics;
2 School of Public Finance and Taxation, Capital University of Economics and Business

Online:2022-11-16Published:2022-11-18

摘要/Abstract

摘要： 关于地方公共债务如何影响经济增长和企业投资等方面的文献较丰富，但鲜有研究深入分析地方公共债务对资金跨地区流动的作用。本文利用2007—2018年地级市层面城投债等数据，使用工具变量和自带内生拐点的动态面板门槛回归模型等方法，实证检验城投债的持续增长对资金跨地区流动的影响。研究发现：城投债发挥了以债引资作用，显著降低了本地投资对本地储蓄的依赖，促进了资金跨地区流动；城投债的引资作用在经济发展水平相对较低的地区更为突出；而且，城投债发行规模一旦超过门槛值，以债引资作用将减弱。结论表明，标准规范、规模适度的城投债是财政金融协同配合、促进区域协调发展的重要推动力。

引用本文

毛捷, 徐军伟, 江萍, 韩瑞雪. 以债引资：城投债与资金跨地区流动[J]. 中国人民大学学报, 2022, 36(6): 89-103.
MAO Jie, XU Junwei, JIANG Ping, HAN Ruixue. Attracting Capital with Debt: Municipal Investment Bonds and Cross-regional Capital Flow[J]. Journal of Renmin University of China, 2022, 36(6): 89-103.





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