人民币具备避险货币的属性吗？——基于货币避险功能和对冲功能的实证研究

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人民币具备避险货币的属性吗？——基于货币避险功能和对冲功能的实证研究

1中国人民大学经济学院； 2对外经济贸易大学国际经济研究院

出版日期:2022-03-16发布日期:2022-03-11

作者简介:王晋斌，中国人民大学经济学院教授，wjinbin@ruceducn；厉妍彤，中国人民大学经济学院博士研究生，liyantong@ruceducn；刘璐（通讯作者），对外经济贸易大学国际经济研究院助理研究员，Liulujiayou2007@126.com。

Does RMB Have the Attribute of Safe Haven Currency?An Empirical Study Based on Currency Hedging and Offsetting Functions

1School of Economics,Renmin University of China;
2Institute of International Economy,University of International Business and Economics

Online:2022-03-16Published:2022-03-11

摘要/Abstract

摘要： 本文综合使用两种方法利用门限模型来检验人民币的避险货币属性，即一是通过检验在高风险时期人民币与传统避险货币的相对价值是否与全球市场风险负相关来考察其避险功能，二是通过检验在高风险时期人民币超额回报是否与股票市场回报负相关来考察其对冲功能。研究结果显示：（1）在各种市场风险设定下，人民币相对于英镑和欧元已经具备相对避险货币的属性，但人民币还不具备相对于SDR货币篮子的整体避险属性或绝对避险属性；（2）人民币主要依靠投资收益来吸引投资者，距离成为国际上普遍使用的避险货币还有很大的成长空间。

引用本文

王晋斌, 厉妍彤, 刘璐. 人民币具备避险货币的属性吗？——基于货币避险功能和对冲功能的实证研究[J]. 中国人民大学学报, 2022, 36(2): 63-76.
WANG Jinbin, LI Yantong, LIU Lu. Does RMB Have the Attribute of Safe Haven Currency?An Empirical Study Based on Currency Hedging and Offsetting Functions[J]. Journal of Renmin University of China, 2022, 36(2): 63-76.

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