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杠杆率信息对上市公司盈利和估值影响研究
文献类型：期刊
期刊名称：财经问题研究
年：2019
期：2
页码：63-70
ISSN：1000-176X
关键词：上市公司;杠杆率;总资产收益率;ⅤAR模型;脉冲响应函数
所属部门：信息资源管理学院
链接地址：http://d.oldg.wanfangdata.com.cn/Periodical_cjwtyj201902008.aspx
摘要：鉴于不同文献对于加杠杆与股市表现究竟是正相关还是负相关有较大争议, 本文运用ⅤAR模型和脉冲响应函数同时分析了流动性和盈利能力对于A股以及港股市场的影响, 通过对2009年1月1日前上市的1 800多家上市公司长期数据研究发现, 企业盈利能力与杠杆率负相关.短期来看, 当经济开始加杠杆时,A股市场会有较好表现; 长期来看, 当企业去杠杆导致盈利能力上升时, 港股市场会有显著的超额收益率,A股市场表现与杠杆率相关性强, 而港股市场表现与盈利能力相关性强.此外, 笔者还基于经济学以及财务学原理对于不同市场表现的差异进行了解释.本文的结论是加杠杆会导致企业产能利用率下降以及盈利能力下降, 因此, 建议政府应当持续去杠杆和去产能, 提升企业盈利能力, 长期维持稳定的流动性增速以利于经济稳定和股市稳定.
DOI：10.19654/j.cnki.cjwtyj.2019.02.008
百度学术：杠杆率信息对上市公司盈利和估值影响研究
语言：中文
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基金：国家社会科学基金青年项目"基于盈余波动性的管理者财务决策非理性行为研究"; 北方工业大学2018工商管理优势学科项目
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