公司债发行对公司价值的影响路径研究
文献类型：期刊
作者：许荣[1]
机构：[1]中国人民大学财政金融学院暨中国财政金融政策研究中心
[2]中国人民大学财政金融学院
期刊名称：金融监管研究
年：2018
期：9
页码：81-94
ISSN：2095-3291
关键词：公司债;融资约束;代理成本;公司价值
所属部门：财政金融学院
链接地址：http://d.oldg.wanfangdata.com.cn/Periodical_jrjgyj201809006.aspx
摘要：不同于发达经济体先债券后股票的资本市场发展路径,中国股票市场的发展先于债券市场,因而为我们提供了观察公司债券发行会如何影响公司价值的较好研究场景.理论研究发现,发行公司债为公司减轻融资约束,降低代理成本提供了有效的手段,并会对公司价值产生积极的影响.本文以我国上市公司为样本,实证检验了公司债发行对公司的融资约束和代理成本的影响;并进一步利用联立方程模型检验发行公司债通过融资约束和代理成本两条路径对公司价值的影响.实证结果表明,一方面发行公司债可以显著降低公司的现金-现金流敏感度,缓解公司的融资约束;另一方面发行公司债也可以显著降低由代理成本引发的非效率投资.同时通过融资约束、代理成本与公司价值的内生关系,发行公司债通过对融资约束的缓解和代理成本的降低可以显著提升公司的市场价值.
DOI：10.3969/j.issn.2095-3291.2018.09.006
百度学术：公司债发行对公司价值的影响路径研究
语言：中文
基金：2017年度"中国保险学会教保人身保险高校课题研究基金"课题研究成果
作者其他论文
保险公司参与提升公司治理的金融功能研究.许荣,.保险理论与实践. 2018, 11-22.
社会责任强制披露下管理层机会主义行为考察——基于A股上市公司的经验证据.权小锋, 徐星美, 许荣,.管理科学学报. 2018, 21(12), 95-110.
明星科学家在创新活动中的作用:一个文献综述.李从刚, 许荣, 路璐, et al. .科技进步与对策. 2019, 36(21), 155-160.
院士(候选人)独董能促进企业创新吗——来自中国上市公司的经验证据.许荣, 李从刚,.经济理论与经济管理. 2019, 29-48.
公司治理与股价崩盘风险:理论框架、研究脉络与未来展望.陆超, 戴静雯, 常嘉路,.北华大学学报（社会科学版）. 2019, 20(4), 87-97.
