利率调控与资本市场稳定性:基于中国股票市场的实证分析
文献类型：期刊
作者：钱智俊[1]
机构：[1]中国人民大学汉青经济与金融高级研究院
[2]中国人民大学财政金融学院
年：2017
期刊名称：中国物价
期：02
页码范围：34-37
增刊：正刊
所属部门：财政金融学院；汉青经济与金融高级研究院
语言：中文
ISSN：1003-398X
关键词：利率调控;价格型货币政策工具;资本市场
摘要：随着中国利率市场化和货币政策框架改革的推进,利率调控正逐步成为维护中国资本市场稳定的重要政策工具。基于MS-VAR模型和2002~2015年的中国市场数据,本文发现,基准利率的调控对中国股市产生显著的负向冲击,并且冲击效果在股市衰退期较弱、较滞后,在股市膨胀期较强、较迅速。因此,货币政策当局需要根据不同的市场区制选择利率调控的时机与力度。此外,由于利率调控对中国股市的政策效果并不受到汇率波动的制约,货币政策当局具有更高的政策独立性和灵活性。
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