中国实业投资率下降之谜:经济金融化视角
文献类型：期刊
作者：张成思[1]
机构：[1]中国人民大学财政金融学院中国财政金融政策研究中心
[2]中国人民大学财政金融学院中国财政金融政策研究中心
年：2016
期刊名称：经济研究
期：12
页码范围：32-46
增刊：正刊
收录情况：中文核心期刊要目总览
所属部门：财政金融学院
语言：中文
ISSN：0577-9154
关键词：实业投资;金融化;融资约束;货币政策
摘要：近年来中国实业投资率呈现持续下滑趋势,而宽松政策和刺激措施似乎都没有明显改善投资状况,实业投资率下降成为亟需解释之谜。本文以非金融企业通过金融渠道获利占比日益上升作为金融化特征的切入点,对我国实业投资率下降现象进行诠释。本文首先构建金融化环境下的微观企业投资决策模型,然后基于理论模型进行实证分析,探索金融化对实业投资率的直接与间接影响。研究表明:经济金融化显著降低了企业的实业投资率,并弱化了货币政策提振实体经济的效果;同时,金融资产的风险收益错配也抑制实业投资,且这种抑制效应随着金融化程度的提升而增强。
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