货币政策执行模式,金融错配与我国企业投资约束
文献类型：期刊
作者：于泽[1]
机构：[1]中国人民大学经济学院、中国特色社会主义经济建设协同创新中心
[2]华夏银行
[3]中国人民大学汉青经济与金融高级研究院
年：2015
期刊名称：管理世界
期：9
页码范围：52-64
增刊：增刊
收录情况：中文核心期刊要目总览
所属部门：经济学院；汉青经济与金融高级研究院
语言：中文
ISSN：1002-5502
链接地址：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_glsj201509004.aspx
基金：中国人民大学科学研究基金(中央高校基本科研业务费专项资金资助)(14XNQ011)
关键词：投资机会;融资约束;合意贷款规模;流动性错配;宏观审慎管理
摘要：近年来我国固定资产投资增速下降.从稳定增长和产业结构调整的角度,我国都需要稳定投资.本文利用上市公司数据发现,当前影响企业投资的一个主要因素是我国特色的货币执行模式.在这种模式中,窗口指导包括了合意贷款规模管制,这导致了流动性错配.商业银行为了规避合意贷款规模管制,会利用影子银行业务将高风险贷款转移到表外.这使得缺乏投资机会的成熟大型企业可以获得大量贷款,而成长性的中小企业虽然有较多的投资机会,但是因为抵押品等原因往往难以获得贷款.在这样流动性错配的环境下,金融和实体经济有所脱离,降低了企业投资.因此,我国未来需要放弃合意规模管制,在利率市场化的基础上采取宏观审慎管理的思路调控贷款增速.
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