非理性股价与企业投资:基于价格分解的检验
文献类型：期刊
作者：黄纯纯[1]
机构：[1]中国农业大学经济管理学院
[2]信达证券股份有限公司
[3]中国人民大学经济学院
年：2012
期刊名称：南大商学评论
期：04
页码范围：69-88
增刊：增刊
所属部门：经济学院
语言：中文
关键词：非理性;投资;价格分解
摘要：本文基于我国A股市场制造业上市公司面板数据,运用价格分解方法,首先分解出了股票价格中的非基本面部分,然后按照股权分置改革完成前后,对股票价格基本面与非基本面部分和企业投资水平进行了分段回归。在控制其他相关变量的前提下,研究发现,在股权分置改革完成前,股价的基本面和非基本面部分对企业投资都存在显著的正向影响,并且在控制基本面影响后,非基本面的影响仍然是显著的。在股权分置改革完成后,股价的基本面和非基本面对投资都有不显著的负向影响,表明股权分置改革可能使股票价格对投资有所限制,并产生积极治理绩效。这一结论说明,我国上市公司的投资决策中可能隐含某种非理性成分。
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