银行借款信息的有用性与股票投资回报——来自A股上市公司的经验证据
外文标题：The Availability of the Information in Debt Contracts and the Stock Returns: Evidence from A-Share Listed Companies
文献类型：期刊
作者：祝继高[1]
机构：北京大学光华管理学院;北京大学光华管理学院;北京大学光华管理学院;中国人民大学商学院
年：2009
期刊名称：金融研究
期：1
页码范围：122-135
增刊：增刊
收录情况：中文核心期刊要目总览
所属部门：商学院
语言：中文
关键词：银行借款信息;对冲策略;股票投资回报
摘要：作为国内最大的金融中介机构,银行在资源配置方面发挥着重要的作用。本文以上市公司披露的长期借款信息为研究对象,发现银行作为中介机构具有一定的信息优势,银行借款信息能够预测公司未来的财务业绩。本文还发现,政府干预并未显著降低银行借款信息的有用性。在此基础上,本文利用银行借款信息构建了对冲策略,买入获得信用借款且借款利率不高于央行设定的基准利率的公司,卖出获得非信用借款且借款利率高于央行设定的基准利率的公司,该对冲策略可获得显著的超额回报。这说明中国证券市场的投资者并未完全理解银行借款所包含的信息。
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