汪寿阳主持本次报告
杨立岩于2010年获得康奈尔大学经济学博士学位，主要研究的领域为金融市场、资产定价和行为金融，本次带来的讲座内容是其近期的研究项目。
杨立岩从社交网络入手，首先讲到私募机构会在社交网络中说明自己的交易行为，然后讲到小散户出于炫耀也会在社交媒体中说明自己的投资行为，接着又讲到在投资者会议上众多投资者会相互分享自己的信息。在以上三个案例中有一个共同点是：有些人倾向于把自己知道的信息告诉别人，那么，信息流在投资者之间是如何流动的，流动后对交流者双方以及社会会产生怎样的影响是研究的重点。
接下来杨立岩分享了此项研究中得到的三个令人惊讶的结果，分别是：一、在均衡的情况下，信息流是由信息量少的人流向信息量多的人，而非我们认知中的信息多的人会更倾向于交流信息。二、当信息多的人接收了信息少的人所传达的信息之后，其收益会降低，与此同时，信息较少的人在分享了其掌握的信息之后收益反而变大。这与我们平时的认识也有所不同，一般来说，在局部均衡下，拥有更多信息的人通常会获得更多的利润。但在本项研究中，给出信息的人反而更受益。三、信息多的人有权选择不去听这个信息从而保障自己的收益，但是在均衡情况下，信息多的人往往均会接收信息少的人所传达的信息，最后使得自己的收益降低，形成了囚徒困境。
基于以上情况，杨立岩决定继续进行研究，探寻结果为何如此。他基于Kyle模型构建出了一个简单的模型并解释了详细的推导过程，最后得出结论表明：信息不是特别准确的人会更愿意分享信息，但是信息特别准确的人却不愿意分享自己知道的信息。虽然信息准确的投资者知道听了信息不准确的人的信息之后，自己的收益会下降，但是他们还是会接收这个信息，形成了囚徒困境。
杨立岩分享研究结论
分享完自己的研究之后，杨立岩与听众进行了互动交流，针对大家提出的问题一一作了解答。有同学问到，“投资者在分享信息时是全部分享还是部分分享？”杨教授答到，“分享的信息是允许部分分享的，但是在均衡的情况下，信息准确的人不会分享信息，而信息不准确的人会分享全部信息。还有同学提问到“信息准确与不准确的投资者之间信息处理能力的强弱是否会造成影响”、“两种类型的投资者的数量是否会对模型的结果有影响”等等问题，杨立岩都耐心细致地回答。讲座气氛活跃，在场师生纷纷表示受益匪浅。
责任编辑：脱畅
